(一)行業發展狀況和發展趨勢

1、行業發展概況

紙是人們日常生活中最常用的物品，無論日常的衣食住行、學習工作，還是在工業、農業和國防工業生產中，都離不開紙。隨著科學技術的進步和消費需求的升級，對紙的使用越來越講究節約和環保，但這并不影響造紙行業的蓬勃發展。紙的市場需求越來越呈現出需求個性化、應用專業化、供給規模化及資源循環化等趨勢，相應的造紙行業也將朝著企業規模化、技術集成化、產品多樣化功能化、生產清潔化、資源節約化、林紙一體化和產業全球化發展。

(1)我國造紙行業的概況

改革開放后，國家大力發展經濟，我國現代造紙工業實現了真正意義上的起步， 在國家政策及資金的雙重引導下， 造紙業取得了跨越式發展， 1978 至 2008年近 30 年間，通過不斷引進并吸收行業先進技術，我國造紙業在行業規模、裝備水平等領域均取得了大幅提升。 2007 年基本實現國內供給平衡，解決了長期以來依賴進口的狀況; 2009 年開始我國連續成為全球紙和紙板最大生產國及消費國; 至 2016 年， 我國紙及紙板生產企業約 2,800 家， 全國紙及紙板產量 10,855萬噸，較上年增長 1.35%，消費量 10,419 萬噸，較上年增長 0.65%。

隨著我國國際造紙業地位的不斷提升，自主研發創新能力不斷增強，國內產學研設計相結合的技術創新體系已基本形成，我國造紙業逐漸由數量主導型進入技術主導型：“十二五”期間，國內自主研發制造了一系列國際先進水平的造紙裝備，先進產能比例由“十一五”期間的 35%提高至 50%以上;產品質量大大提高，行業內出現了一批優質紙及紙板品牌產品;生活用紙、特種紙及包裝用紙供給能力增強， 2016 年與 2010 年相比，增量分別為 300 萬噸、 100 萬噸及 1,055 萬噸，緩解了國內高檔紙及紙板長期短缺的供需矛盾，行業發展進入新階段。

(2)我國包裝紙行業的概況

我國包裝紙主要以廢紙為生產原材料，主要包括白板紙、箱板紙、瓦楞原紙及其它紙板等，廣泛用于包裝食品、藥品、家用電器、日用百貨、針棉織物、文化用品等，使用范圍覆蓋國民生產、生活各個領域，是我國紙及紙板消費量占比最大的紙種之一，也是行業目前的主要目標市場。

紙包裝受益于易加工、易保存、運輸方便、可印刷及可回收降解等特點，符合“綠色包裝”發展趨勢，對塑料、金屬及玻璃等包裝材料的替代性逐步增強， 2016 年我國包裝紙生產總量為 6,655 萬噸，消費量為 6,589 萬噸，占紙及紙板生產總量的 61%以上，是我國需求量最大的紙種3。自 2008 年開始，中國的紙包裝需求量始終以年均 6.5%的速度保持增長，增速遠高于世界其他國家。

包裝紙相對于整體造紙行業集中度較高。近幾年在環保政策限制下，部分中小型包裝紙生產企業先后關停限產，導致包裝紙產能總體縮緊，行業出清給龍頭企業拓展市場份額提供機遇。

(3)行業市場需求分析

造紙行業是國民經濟基礎性原料行業，受經濟增速影響明顯，近年受經濟增速下行壓力等因素影響，我國造紙業出現了增速放緩甚至負增長現象，但是箱板紙、瓦楞原紙等包裝用紙因下游需求加大等因素影響保持了良好的增長態勢，年均增速維持在 2%~4%5。

我國目前正在實施供給側改革，造紙行業去除落后產能的效果顯著，部分造紙企業限產、停產，包裝用紙供需格局緊張。 2011-2015 年淘汰造紙落后產能和過剩產能分別為 820 萬噸、 1,056 萬噸、 621 萬噸、 492 萬噸及 167 萬噸，產能過剩度同比開始下降，在環保壓力下，受排產緊張等因素影響，部分地區紙企仍然處于停限產狀態，而下游采購積極性開始高漲，行業的庫存開始減少。國內包裝用紙供應狀況開始出現持續緊缺狀態，預計未來行業將保持 3%左右的增長率。

①涂布白板紙市場

涂布白板紙是在原紙板上涂布白色涂料后，經整飾加工制成的機制紙板。涂布白板紙涂布面白度較高，平滑度、油墨吸收性和印刷光澤度都很好，主要用于單面彩色印刷后制作包裝盒。2006-2010 年，我國涂布白板紙生產及消費量均保持了同步增長， 2010 年開始受新增產能過速等因素影響，開始出現供給大于需求現象， 2013 年首次出現銷售量下滑現象。在國內市場需求趨于飽和狀態下， 2013-2016 年涂布白板紙出口量保持了持續增長。

在國家一系列政策實施下， 2016 年國內涂布白板紙市場逐步回暖，受益于我國包裝市場的增長，未來需求將會進一步上升。

②箱板紙市場

箱板紙又稱牛皮紙、牛卡紙，是紙箱用紙的主要紙種之一。主要是與瓦楞紙芯粘合后制成瓦楞紙箱，主要用于家用電器、日用百貨、針棉織物、文化用品、中西成藥等的外包裝。我國國內箱板紙市場需求旺盛，除 2013 年受行業整體經濟影響略有下滑外，整體保持增長態勢， 2007-2016 年消費量年均增長率為 6.04%7。

箱板紙和瓦楞原紙是生產瓦楞紙箱的主要原材料，瓦楞紙箱被廣泛用于快遞包裝。近年來我國網絡購物快速發展，產品運輸過程中的二次包裝帶動了箱板紙需求量上升， 2015 年，我國電商包裝超過 200 億件，共消耗包裝紙箱 99.2億個。目前移動購物市場正在飛速發展階段， 典型電商企業也在逐漸向三四線城市甚至農村市場進行擴張，并帶動國內箱板紙市場的需求增長。

另外從箱板紙進出口量對比看，我國 2010-2016 年每年對外凈進口量仍保持在 50 萬噸以上，這一部分需求有待國內市場開發。

③瓦楞原紙市場

瓦楞原紙又稱瓦楞芯紙。是構成瓦楞紙板波紋狀中芯所用的原料紙，主要用作瓦楞紙板的瓦楞芯層(中層)，對瓦楞紙板的防震性能起重要作用，也可單獨用作易碎物品的包裝用紙。2016 年，我國瓦楞原紙生產量 2,270 萬噸，同比增長 2.02%，消費量 2,271萬噸，同比增長 1.93%， 2007-2016 年生產量年均增長率 6.02%，消費量年均增長率 5.91%8，近年來進出口量保持在 10 萬噸以內，國內市場供需平衡度較好。同樣受益于電商網購數量及快遞業的迅速發展，我國瓦楞原紙的需求量保持了良好的發展趨勢。

(4)行業供給因素分析

我國造紙業快速發展吸引了大量中小企業進入， 產能在短時間內迅速擴張，由于新增產能中以低端產能為主，結構性產能過剩現象開始顯現。“十二五”期間，市場需求呈現減緩態勢，紙及紙板消費量由 9,137 萬噸增至 10,352 萬噸，年均增長率為 2.4%，比“十一五”期間降低 6.7 個百分點。

① 環保要求的提高有效地淘汰落后產能

為促進行業健康發展，國家同時實施“節能減排綜合工作方案”、《制漿造紙工業水污染物排放標準》等政策，明確將“資源、環境、結構”作為造紙業發展的主線，實施結構減排、工程減排及管理減排，對造紙源頭、生產過程及端污染物進行綜合防治，針對草漿、較大污染源和重點流域制漿造紙企業進行整治。

2011-2014 年全國淘汰落后生產線 2,100 多條， 淘汰落后產能約 3,156 萬噸，促使大批落后的小企業產能被淘汰，刺激了大型龍頭企業新生產線建設，產業集中度大幅提升： 2011-2015 年，造紙大中型企業由 421 家增至 517 家，占企業總數的比例由 11.3%增至 18.5%;小型企業由 3,303 家減少至 2,274 家，占企業總數比例由 88.7%降至 81.5%;紙及紙板年產 100 萬噸以上企業 18 家，比 2010年增加 8 家，合計生產量 4,903 萬噸，比 2010 年 10 家企業合計生產量 2,674 萬噸增加 2,229 萬噸，占紙及紙板總生產量的比例由 28.8%提高至 45.8%10，行業整體集中度水平大幅提高。產業集中度提升的同時，造紙工業開始向低消耗、低污染、低排放的清潔生產方式轉變，行業呈現出資源消耗和污染物排放大幅降低的良性變化趨勢：2014 年我國紙及紙板生產量比 2010 年增長 12.9%，而廢水排放量由 39.4 億噸降至 27.6 億噸，降幅達到 29.9%。排放廢水中的 CODcr 排放總量由 95.2 萬噸降至 47.8 萬噸;水重復利用率由 62.2%提高至 71.9%;廢紙漿利用率由 62.7%提高至 65.1%11，行業整體正在朝環保節能的清潔生產方向推進。

②進口廢紙的限制制約行業產能盲目擴張

廢紙是我國紙及紙板生產的主要原材料， 2016 年我國廢紙消耗量 7,813 萬噸，其中進口量為 2,850 萬噸，廢紙利用率達到 72.0%。

我國主要廢紙進口國為美國、英國及日本等地，美國為主要來源地， 2016年我國從美國進口廢紙 1,278.9 萬噸，占我國廢紙進口總量的 44.88%。廢紙市場和宏觀經濟密切相關，由于歐洲、美國、日本等廢紙主要出口地區和國家經濟復蘇緩慢，導致可出口至我國的廢紙貨源不斷減少，我國作為全球最大廢紙進口國，未來需要進一步提高國內廢紙回收率，減少對國外進口廢紙的依賴。

為調整我國造紙產業結構，我國在“十二五” 期間加大了廢紙回收利用，以廢紙為主要原料的新建項目和計劃新建項目增多，規模增大。我國 2011-2016年廢紙回收量由 4,348 萬噸增至 4,964 萬噸;廢紙回收率由 44.6%增至 47.6%;廢紙利用率由 71.2%增至 72.0%，廢紙利用率已經達到世界較高水平，但廢紙回收率增長較慢，仍處于世界較低水平，原材料仍然是未來制約我國造紙業發展的主要瓶頸。

2、行業發展趨勢

(1)國內廢紙原料市場增長空間加大

近年來，國家對于進口廢紙的管理和控制越來越嚴格。 2007 年國家環境保護總局發布《關于進口廢紙審批和管理有關事項的公告》，對申請進口廢紙作為原料利用的企業規模、環保標準等作出規定。 由環保部、商務部、發改委、海關總署和質檢總局聯合發布的 2015 年版《進口廢物管理目錄》則將廢紙由自動許可進口類調整至限制進口類目錄進行管理， 并通過進口許可證管理控制廢紙進口量。 2017 年 8 月 10 日，國家環保部、商務部、發展改革委、海關總署、質檢總局修訂的《進口廢物管理目錄》中，將未經分揀的廢紙調整列入《禁止進口固體廢物目錄》，導致進口廢紙的市場供應收緊。受到可進口廢紙資源量下降的影響， 原先依靠國外廢紙進行生產的大型造紙企業失去了新增產能的依托，而掌控國內廢紙資源的企業將得到更好的發展空間。隨著我國廢紙回收利用的發展，廢紙回收利用率呈整體提高趨勢，但是與主要發達國家和地區相比，我國的廢紙回收率仍然較低14，這也進一步表明我國廢紙回收率仍有較大提升空間，國內廢紙的發展前景更為廣闊。

(2)清潔生產推進行業整體升級

清潔生產是國際造紙工業可持續發展的主要方向，現階段國際造紙工業先進國家都致力于減少污染及能源消耗，發展循環經濟和生態工業成為全球共同理念。我國是世界第一造紙大國，清潔生產對我國造紙業發展具有重要意義。現階段我國清潔生產取得了一定成效，隨著國家環保政策實施力度不斷加大，未來將進一步調整產業結構，淘汰落后產能; 改善原材料結構，加大廢紙回收和利用力度;推進生產過程污染預防，實施生產源頭和全過程污染防治。先進造紙企業對原料采用、生產工藝設備改造、廢棄物綜合利用及生產管理等水平將進一步提高，行業整體升級。

(3)特種紙的未來市場需求量平穩增長

雖然各行業用特種紙的品種和性能將會隨著技術進步不斷發生變化，但由于具有原材料豐富、易于加工、性能多樣、價格便宜、環保等諸多優勢，紙張仍將會被各行業越來越多地采用。隨著人們生活方式的變化和生活質量的不斷提高，與人民生活密切相關的特種紙需求將會持續增長，如食品包裝用紙、藝術用紙等，很多沖破人們傳統觀念的特種紙制品正在不斷進入人們的生活，如紙沙發、紙制紅酒瓶、紙烤盤、紙房子、甚至紙衣服等。針對印刷方式的推陳出新，滿足新型特殊印刷方式的特種紙也會不斷涌現。對包裝材料功能和視覺享受的追求，將推動個性化包裝紙的發展。

(二)行業與上下游行業的關系

1、上游行業對造紙行業的影響

由于我國造紙企業原材料的對外依存度很高， 造紙企業在木材、木漿、廢紙等原材料方面需要大量從美國、加拿大和智利等國進口。上述原料價格受制于國際行情的變化影響，談判能力偏弱。國內所使用的非木纖維原料，如木漿、草漿、廢紙漿等，比較豐富，國內木纖維資源比較缺乏，造紙行業對國內木纖維資源供應商的談判能力較弱。

2、下游行業對造紙行業的影響

我國紙制品包裝使用范圍十分廣泛，產品涉及人們生產生活各個領域，包裝用紙的下游行業主要是各個消費行業及包裝企業。除卷煙業上年產量小幅下降之外，飲料、家電、醫藥等幾大主要下游行業總體產量均維持一定增速，預計未來包裝用紙需求將穩中有升。隨著紙制品包裝在各個領域應用的深入，消費者也對紙制包裝的性能設計和裝潢設計提出了更高要求，包裝紙生產企業為生產出抗折耐壓性強、印刷效果好、包裝花色品種較多的紙包裝不斷更新設備、工藝及技術。為滿足上游企業，促進了紙及紙板生產企業增強研發創新能力、改進生產技術及完善生產工藝。